Фьючерс на индекс РТС.

Я часто анализирую поисковые запросы, по которым люди приходят на мой блог. Если человек уходит через 15 секунд — я считаю, что он не нашел ответа на свой вопрос. Очень много посетителей приходят с простым вопросом: «У меня есть н-дцать тысяч рублей — сколько фьючерсов на индекс РТС я могу купить ?»

Ответу на этот вопрос я и посвящаю данную статью. Для начала пообсуждаем стоимость всего контракта.Весь контракт оценивается в пунктах. Каждый пункт оценивается в долларах. Каждый доллар оценивается по курсу зафиксированному на торговую сессию. В статье «Фьючерс на золото…» я подробно рассказываю как найти параметры фьючерса на сайте российской биржи, поэтому в этой статье я не буду останавливаться на вопросах — откуда и что берется.

Для того, чтобы абзац выше стал более понятным приведу пример1 :

          Положим, что индекс РТС на тот момент, когда мы собрались прикупить фьючерс на индекс РТС, составляет 1268, 44 пункта. Сколько стоит контракт ? Примерно полная стоимость контракта будет такой:

1) 1268, 44 * 100= 126 844
2) так как минимальное изменение цены составляет 5 пунктов, то округлим полученное значение до 126 845 пунктов
3) на сайте бирже публикуется стоимость шага цены (пяти пунктов) на текущую торговую сессию, она составляет 1/10 часть от рыночной стоимости доллара и фиксируется на основании предыдущего клиринга. В нашем случае ее значение составляет 3,19514 рубля за 5 пунктов.
4) теперь можно легко оценить полную стоимость контракта:
(126 845 / 5) * 3,19514=81 057, 50 рублей

          Для того, чтобы купить фьючерсный контракт не обязательно иметь на счету 81 057, 50 рублей. Достаточно иметь денег в размере гарантийного обеспечения (ГО), которое публикуется на сайте биржи. В нашем случае (я взял текущую торговую сессию на момент написания статьи) ГО составляет 9 504, 35 рублей или примерно 12 % от стоимости всего контракта.

          Значит ли это, что имея на счету 100 000 рублей можно купить 10 фьючерсов на индекс РТС ? Да, купить конечно можно, но давайте пообсуждаем почему этого делать не следует.

           Как происходят торги фьючерсами ? Очень просто. Все дело в изменении цены. Пример2:

           Мы открыли торговый стакан и купили
10 фьючерсов на индекс РТС за 127 000 пунктов.

1) на нашем торговом счету заблокировали гарантийное обеспечение в размере
ГО * 10 фьючерсов=10 ГО или 9 504, 35*10 = 95 043, 50 рублей.

2) допустим покупку мы совершили в три часа дня по Москве.
3) в 18 45 торги останавливаются и 15 минут длится клиринг, или расчеты изменения цены фьючерса. Алгоритм расчета подробно расписан на сайте биржи, скажу лишь, что цена близка к рыночной цене в стакане на момент наступления 18 часов 45 минут. Что происходит дальше ?

4) допустим цена на фьючерс упала до 126 000 пунктов. Тогда Вы получаете убыток:
127 000 — 126 000 = 1 000 пунктов (на один фьючерс, а на 10 штук — 10 000 пунктов). Сколько это в рублях ?
5) (1 000 / 5) * 3,19514 = 639, 03 рубля (на один фьючерс, а на 10 штук — 6 390, 30 рублей) этот убыток и является вариационной маржой, которая должна быть списана с вашего торгового счета в пользу продавца контракта.
6) Но после покупки 10 фьючерсов на индекс РТС у вас на счету осталось всего
4 956, 50 рублей, а заплатить следует больше — что будет ?

7) После клиринга на вашем торговом счету образуется минус:
4 956, 50 — 6 390, 30 = — 1 433, 80 рублей, несколько часов следующей торговой сессии вам будет предоставлено на самостоятельную продажу необходимого числа фьючерсов, затем трейдер вашего брокера совершит принудительную продажу по текущей рыночной цене.
8) допустим такая продажа (в нашем случае это будет один фьючерс) произошла по цене 125 000 пунктов, тогда будет перерасчет вариационной маржи:
126 000 — 125 000 = 1 000 пунктов дополнительного убытка на один принудительно проданный фьючерс или (1 000 / 5) * 3,19514 = 639,03 рубля.
9) при продаже одного фьючерса на счету освобождается ГО за этот фьючерс, а именно 9 504, 35 рублей, вот с этого обеспечения и взимаются убытки:
10) 9 504, 35 — 1 433, 80 — 639, 03 = 7 431, 52 рубля (осталось на нашем счете) ну и 9 фьючерсов, конечно с заблокированным ГО.
В итоге мы «проиграли» 100 000 — 9 * 9 504, 35 — 7 431, 52 = 7 029, 33 рублей.

Надо сказать, что если бы индекс РТС не падал, а рос в нашем примере то мы получили бы прибыль в размере первого убытка, а именно 6 390, 30 рублей. Почти всегда неприятна принудительная продажа. Почему ? Да вот почему:

Если цена со 127 000 пунктов упала до 126 000 пунктов, а потом снова вернулась на 127 000 пунктов — то первоначальный убыток будет равен последующей прибыли и в итоге мы останемся при своих. Но когда происходит принудительная продажа то вот, что получается: На счету =  убыток * 10 фьючерсов + прибыль * 9 фьючерсов.

Иными словами, если мы не оставим на своем счету необходимый запас денег, то рано или поздно мы столкнемся с принудительной продажей.

Итоги:

1) Если на 100 000  купить 1 фьючерс — никогда принудительной продажи не произойдет

2) Если на 100 000 купить 2 фьючерса — принудительная продажа произойдет в том случае, если индекс РТС упадет на 50%, что крайне маловероятно.

3) Покупая 2 фьючерса  на 100 000 рублей мы как бы получаем бесплатное кредитное плечо 1 к 2, но при этом уже рискуем немножечко

4) Покупая 3 фьючерса на 100 000 рублей мы как бы получаем бесплатное кредитное плечо 1 к 3, но при этом уже нормально рискуем, закладываясь, что индекс РТС не упадет на 30% от своей текущей стоимости.


P.S. Если вам нравится читать мои статьи вы можете подписаться на оповещение по электронной почте о выходе новых статей на этом блоге:

Подписка осуществляется здесь.

Торговля в QUIK.

  1. Странник в пишет следующее:

    Очень часто слышу такое выражение как «хеджирование с помощью фьючерса РТС» не могли бы Вы разъяснить что это значит ? Что такое фьючерс я еще как-то понимаю, а вот чего он хеджирует и зачем — полный ноль. Только прошу Вас не давайте заумных формулировок, скажите как-нить попроще.

    • pessimist в пишет следующее:

      Если у Вас есть портфель российских акций, то он коррелируется (идет в ногу) с индексом РТС. Существует понятие коэффициента корреляции — величина характеризующая насколько движение цены портфеля совпадает с движением индекса. Когда рынок идет вниз (цены на все акции падают), а продавать акции не хочется, можно продать на сумму портфеля несколько фьючерсов на индекс РТС. Таким образом портфель акций подешевеет, но продажа фьючерсов принесет прибыль, таким образом компенсируя просадку. Это возможно потому, что за продажу соответствующего количества фьючерсов нужно внести гарантийное обеспечение, составляющее всего 10-15 % от стоимости всего портфеля акций имеющегося у Вас.

      • Vasili70 в пишет следующее:

        Актуально, если фьючем на индекс хэджируется портфель стаков, состоящий из высоколиквидных российских «голубых фишек». Часто я видел как некоторые акции второго эшелона просто игнорировали движения главных страновых индексов. Наверняка, думаю, имеются и фьючи на отраслевые индексы (не проверял и не торговал их), но с ликвидностью, полагаю там немалые проблемы. А нет ликвидности — обходим такой фининструмент — седьмой дорогой…

        • pessimist в пишет следующее:

          Особенно сильно акции второго эшелона игнорируют движение индекса вверх. Но когда главные страновые индексы идут вниз — второй эшелон резко становится десятым 🙂
          Правда, как показывает история, когда на российский рынок приходит волна ликвидности — она поднимает даже те лодки, которые давно валяются на берегу. Именно из-за этих непонятных волнений я считаю российский фондовый рынок неудачным местом для размещения капитала.

        • Vasili70 в пишет следующее:

          Торговать Америку, например, на Найсе, полная противоположность России. Куча — совершенно ликвидных стаков, делающих — даже внутри дня — неплохих движений. И малокореллирующих, с нефтью, например (беда российского рынка № 1). И совсем иное дело — Сипи (Эс Энд Пи 500). ОЧЕНЬ СИЛЬНЫЙ И ВЕСОМЫЙ СТРАНОВОЙ ИНДЕКС. ДАУ — уже: не ориентир…

        • pessimist в пишет следующее:

          Первый раз слышу такое слово — стак. Не могли бы Вы пояснить, что оно означает? Одно время я наблюдал за корреляцией индекса ММВБ и SnP500. И пришел к выводу, что такая синхронизация возможна лишь при использовании программно-аппаратных комплексов множеством институциональных инвесторов. Все это привело меня к мысли, что платформы QUIK недостаточно для внутридневной игры. Да и вообще мой брокер не поддерживает комплексов автоматизированной торговли, но для знакомства с российскими финансовыми рынками его услуг оказалось более, чем достаточно.

  2. Романтик в пишет следующее:

    Еще раз перечитывая Вашу статью, обнаружил ошибку. Во втором примере, в пункте 10, рассчитывая убыток Вы вычитаете из миллиона рублей. А по тексту везде идет речь о 100 000 рублей. Да и результат у Вас получается такой, как-будто Вы из 100 000 рублей и вычитаете.

    • pessimist в пишет следующее:

      Упс… ! Каюсь, не святой … Есть такое дело — поправил, спасибо.

  3. Александр в пишет следующее:

    Вот спасибо за доступное нашему пониманию разъяснение. Самый ликвидный инструмент и самый популярный, но как заумно на курсах о нем рассказывают. А здесь коротко но емко, просто но понятно. Остальной материал ждем в том же духе.

  4. Михаил в пишет следующее:

    Чтобы начать торговать на американской бирже  какова процедура оформления, и какие комиссии и риски ожидают. Спасибо

     

    • pessimist в пишет следующее:

      Здравствуйте, Михаил!

      Как пишет Джордж Клэйсон в своей книге «Самый богатый человек в Вавилоне»: «Если тебе нужен совет про овец — иди к пастуху.». Я не торгую на американских биржах, поэтому Вам лучше поспрашивать того, кто там торгует. Для диверсификации валютных рисков я использую американские долларовые акции, торгуемые на СПб бирже, через брокера БКС. На СПб бирже представлен почти весь (а может уже и весь) индекс S&P500.

      Вообще, есть два варианта выхода на американские биржи. Первый — это выход через российских брокеров с помощью «дочек» открытых на Кипре или в других оффшорах. Такие дочки есть и у БКС. Порог входа на рынки составляет 10 000$ США.

      Второй вариант — это выход, через американского брокера, имеющего представительство в РФ, например Interactive Brokers. Но тут нужно знать английский язык и порог входа там тоже не маленький.

      Судя по книгам, комиссии у американских брокеров высокие и находятся в диапазоне 2-7%. Поэтому в ближайшем времени я не планирую выходить именно на американские биржи.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.